Unternehmensbewertung bei Kauf & Verkauf (M&A)
Kauf oder Verkauf eines Unternehmens ist eine Entscheidung mit großer Tragweite. Eine fundierte, unabhängige Bewertung schafft die belastbare Grundlage für Preisfindung, Verhandlung und Finanzierung.
Der Wert ist Ihre Verhandlungsbasis.
Ob Sie kaufen oder verkaufen: Der Unternehmenswert bestimmt Ihren Verhandlungsspielraum, die Finanzierbarkeit und die Fairness des Preises. Eine unabhängige Bewertung — ohne Interessenkonflikt — gibt Ihnen Sicherheit und Argumente.
Was die Bewertung leisten muss.
Bei Transaktionen dient die Bewertung vor allem der Kaufpreisfindung und der Verhandlungsvorbereitung — sowie als Grundlage für Finanzierung und, bei Bedarf, für eine Fairness Opinion. Der Zweck bestimmt das Wertkonzept.
Welcher Wert hier gilt.
Für Kauf und Verkauf sind vor allem zwei Konzepte maßgeblich — ergänzt um marktorientierte Maßstäbe:
Plausibilisierter Entscheidungswert
Ihr Grenzpreis — der maximale Kauf- bzw. minimale Verkaufspreis, inklusive Synergien und individueller Annahmen.
Schiedswert
Der vermittelnde Einigungswert, wenn Käufer und Verkäufer zu einem fairen Preis finden wollen.
Marktwert / Fair Value
Marktorientierte Indikation aus vergleichbaren Transaktionen — zur Plausibilisierung.
Grenzpreise & Einigungskorridor.
Bei einer Transaktion zählt der subjektive Entscheidungswert — der Grenzpreis, bis zu dem ein Kauf bzw. ab dem ein Verkauf wirtschaftlich sinnvoll ist. Er ist der individuelle, wertorientierte Maßstab jeder Partei.
Der ökonomische Nutzen, der aus einem Unternehmen gezogen werden kann — der Grenzpreis einer Partei.
Das Verhandlungsergebnis — es liegt im Einigungskorridor, selten genau auf einem Grenzpreis.
Aus Käufer- und Verkäufersicht entstehen zwei subjektive Grenzpreise: Der Verkäufer akzeptiert einen Mindestpreis — seinen Grenzpreis, unter dem er nicht verkauft. Der Käufer zahlt einen Höchstpreis — seinen Grenzpreis, über dem er nicht kauft. Dazwischen liegt der Einigungskorridor: der Bereich, in dem ein Abschluss möglich ist. Der verhandelte Preis landet irgendwo in diesem Korridor — je nach Verhandlungsmacht und Argumenten.
Subjektiver Entscheidungswert
Der reine Grenzpreis aus Sicht einer Partei — inklusive Synergien, individueller Annahmen und der jeweiligen Rolle als Käufer oder Verkäufer.
Plausibilisierter Entscheidungswert
Der nach IDW S1 plausibilisierte Grenzpreis — die belastbare, nachvollziehbare Grundlage für Verhandlung und Entscheidung.
Für jede Transaktion: den eigenen Grenzpreis kennen.
Für jede geplante Transaktion ist eine fundierte subjektive Wertermittlung zur Bestimmung des Grenzpreises empfehlenswert. IDW S1 gibt dafür — ebenso wie die IVS und andere gängige Standards — einen soliden Rahmen. IDW S1 wird häufig nur mit dem objektivierten Wert und gerichtlichen Gutachten verbunden; das greift zu kurz.
Wer den Wert nicht kennt, kann den Preis nicht verhandeln.
Eine fundierte subjektive Bewertung liefert im Rahmen der Argumentationsfunktion handfeste, nachvollziehbare Argumente für die Verhandlung — mehr als ein bloßer Multiplikator oder eine subjektive Einordnung in einer Bandbreite.
Anerkannte Bewertungsverfahren.
Welches Verfahren trägt, hängt von Unternehmen und Zweck ab — in der Regel kombiniere ich mehrere und prüfe die Ergebnisse gegeneinander.
Discounted Cash Flow (DCF)
Der Wert aus den künftigen Cashflows, diskontiert mit risikoäquivalenten Kapitalkosten.
Multiplikatorverfahren
Trading- und Transaction-Multiples vergleichbarer Unternehmen und Deals.
LBO- & Szenariomodelle
Finanzierbarkeit und Renditesicht — inkl. Szenarien und Sensitivitäten.
So läuft die Bewertung ab.
analyze
verstehenAnlass, Zweck und Ziele klären, Zahlen, Markt und Werttreiber analysieren — die belastbare Grundlage.
strategize
bewertenWertkonzept und Verfahren festlegen, modellieren und die Ergebnisse plausibilisieren — transparent dokumentiert.
execute
absichernErgebnis als belastbares Gutachten bzw. Stellungnahme — als Grundlage für Entscheidung, Verhandlung oder Verfahren.
Belastbar vor Dritten.
Meine Bewertungen folgen den anerkannten Grundsätzen zur Durchführung von Unternehmensbewertungen (IDW S1) und sind als Sachverständiger für Unternehmensbewertung (Certified Valuation Analyst, CVA) methodisch fundiert, nachvollziehbar und vor Gerichten, Finanzämtern und Vertragspartnern belastbar.
Häufige Fragen.
Ist der Kaufpreis gleich dem Unternehmenswert?
Nein. Der Wert ist der methodisch ermittelte Maßstab; der Preis ist das Verhandlungsergebnis. Eine fundierte Bewertung zeigt Ihren Grenzpreis und stärkt Ihre Position.
Wie werden Synergien berücksichtigt?
Synergien fließen in den subjektiven Entscheidungswert des jeweiligen Käufers ein — sie erhöhen dessen Grenzpreis, gehören aber nicht in einen neutralen, objektivierten Wert.
Brauche ich eine Bewertung vor der Due Diligence?
Eine indikative Bewertung vorab schafft Klarheit über Preisrahmen und Verhandlungsstrategie; die Due Diligence verfeinert Annahmen und Risiken.
Sprechen wir über Ihre Transaktion.
Unverbindlich, vertraulich und auf den Punkt — direkt mit dem Gründer und Inhaber.